[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"$f1mf0z4gwbe3as":3},{"_id":4,"slug":5,"title":6,"subtitle":7,"kind":8,"cards":9,"tags":28,"categories":29,"source":30,"lang":33,"author":34,"audioState":33,"stats":37,"publishedAt":40,"renderer":41},"6abba9c6ca21c797c7e9d338","post-21a91f22","缩量冰点！该不该持股过节？","数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com） 这周的A股，越临近国庆长假，越有种“资金提前放假”的既视感。 9月29日，三大指数微弱收涨，除了地产借着政策预期拉了一波，前一天大跌的元件、传媒、半导体象征性反抽一下，剩下板块连波动都很小。 两市总成交额直接缩到1.41万亿元，刷了年内新低，比前一天又少了近3000亿，缩到已不及这轮行情高点的一半。…","news",[10,13,18,23],{"headline":6,"body":11,"imageUrl":12,"sourceImageUrl":12},"数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com） 这周的A股，越临近国庆长假，越有种“资金提前放假”的既视感。 9月29日，三大指数微弱收涨，除了地产借着政策预期拉了一波，前一天大跌的元件、传媒、半导体象征性反抽一下，剩下板块连波动都很小。 两市总成交额直接缩到1.41万亿元，刷了年内新低，比前一天又少了近3000亿，缩到已不及这轮行情高点的一半。 量一冷，“持股过节还是持币过节”的老问题又准时刷屏。 尤其今年，假期还没开始，美股那边已经先给了几个下马威：三大指数高位回落，10年期美债收益率盘中触及5.274%，创2007年以来新高，市场预期美联储下月加息概率已升到70%以上。 还有中东那边，特朗普拒绝了伊朗的和平方案，引发国际油价反复剧烈波动。 从历史规律看，A股通常从国庆前8个交易日就开始逐步缩量，这种避险情绪会一直延续到节后第一个交易日；一般到节后第二个交易日，出去避险的资金陆续回流，市场成交中枢才会明显抬升。 这就是长假的特殊属性。休市期间海外市场照常交易，地缘、美债、油价这些变量国内没法实时对冲，叠加三季度末机构要结算净值、调仓兑现，部分资金主动选择“先出来躲几天”。 历史数据显示，牛市回调过程中，成交量从高点萎缩40%-60%都属于正常区间。 现在我们大概缩到了高点的50%，今天1.41万亿的位置刚好摸到市场公认的分水岭附近。 只有当成交额进一步萎缩到高点的60%以下，才需要警惕趋势性走弱；目前这个位置，更像是情绪底，不是趋势底。 有意思的是，过去16年里，有11年上证综指在国庆后5个交易日上涨，平均涨幅1.5%；创业板胜率更高，15年里有14年节后运行中枢高于节前，概率接近90%。 还有一个很明显的规律是，节前情绪压得越低，节后资金回补的动力就越强。 回到今天的盘面分化，其实也都是资金行为的映射：地产大涨是博弈稳增长政策落地，半导体反弹是前期集中抛售后的超跌修复，绝大多数板块横盘则是大家集体选择“观望等节后”。","https:\u002F\u002Fimg3.gelonghui.com\u002Fb83a5-668461c7-7d37-4567-a94a-ed3c3787e504.jpg?guru_height=44&guru_width=1080&guru_size=6688",{"headline":14,"body":15,"imageUrl":16,"images":17},"国庆假期美股照常交易，历史数据显示，A股国庆后首周的涨跌幅，和假期美股的表现相关性非常高——尤其是科技板块，几乎是同涨同跌的映射关系。…","国庆假期美股照常交易，历史数据显示，A股国庆后首周的涨跌幅，和假期美股的表现相关性非常高——尤其是科技板块，几乎是同涨同跌的映射关系。 30年美债收益率刚刚突破5.5%，美联储9月加息落地后，点阵图保留了年内进一步加息的指引，发布会上表态也偏鹰。 中东那边也不消停，美伊局势反复难定，布伦特原油在100美元\u002F桶附近反复拉锯。 就在几天前，美国公开拒绝了伊朗提出的7日内霍尔木兹海峡通航方案，伊朗外长也表态不会在核心条件上妥协，海峡通航谈判暂时陷入僵局。油价高企会强化通胀预期，进而推升美债利率，再反过来压制全球风险资产。 再加上美国11月初中期选举临近，政策情景被市场不断重新定价，波动率可能在海外政治决定下放大。 所以选择持币，相当于主动把这段不确定性隔离掉，求一个安稳。 假期里将有三个关键数据会依次落地定调：9月30日的核心PCE通胀、10月1日的ISM制造业PMI、10月2日晚间的非农就业数据。","\u002Fapi\u002Fmedia\u002Fposts\u002Fpost-21a91f22\u002F1.webp",{"local":16},{"headline":19,"body":20,"imageUrl":21,"images":22},"如果就业和通胀双双走弱，加息预期降温，美债收益率回落，美股科技股大概率继续走强，节后A股科技板块的修复动力就会很足；反之如果数据超预期偏强，美债再次冲高破5%，…","如果就业和通胀双双走弱，加息预期降温，美债收益率回落，美股科技股大概率继续走强，节后A股科技板块的修复动力就会很足；反之如果数据超预期偏强，美债再次冲高破5%，科技股估值就会再度承压。此外9月30日美光发布的财报，会直接给出存储芯片的下季度指引，对A股半导体存储板块有直接的映射效应。 从近期盘面看，A股对美债收益率上行的敏感度已经比去年明显下降。 一方面国内货币政策维持宽松，10年期国债收益率只有1.7%左右，估值底部支撑很强； 另一方面北向资金占A股流通市值不到5%，边际影响在减弱。更多的时候，海外变量影响的是开盘情绪和短期节奏，很难改变中期的产业趋势。 当然也不是说科技就没风险。经过上半年的上涨，科技板块的赔率确实不如年初，要是碰到美债收益率猛冲，阶段性回撤20%-30%也不是不可能。 但反过来，你要是彻底空仓去等回调，也很容易踏空，毕竟基本面的支撑还在，产业催化也没断。 另一边的消费板块就更尴尬，看着估值很低，赔率很高，但居民信贷、社零数据一直没起来，进去很容易掉进“低估值陷阱”，便宜有便宜的道理。 鉴于当前全球市场的复杂性，今年国庆节持股过节的核心，不是赌指数涨跌，而是拿对结构。 具体到板块上，“哑铃策略”是市场较为认可的方式，一头拿进攻弹性，一头拿防御底仓，中间不折腾。 经过节前这轮调整，大部分科技板块偏离20日均线的幅度已经回落，还没摸到历史上的过热阈值，短期风险释放得差不多了。 AI服务器、光模块、半导体设备这些，产业逻辑最硬，订单也最实，是节后弹性最大的方向。 至于最近炒得很热的AIAgent、C端应用，别脑子一热就去对标美股的MetaMuse——两边的互联网生态、人力成本、用户习惯完全不一样，国内公司想直接复刻行情，难度很大，看看就好，别重仓追。 这个板块现在从位置看，往上走到通道上沿大概还有9%左右的空间，涨幅不算特别惊艳，但胜在确定性高。 四季度海外扰动多，拿一部分红利仓位，能很好地平抑组合波动，适合不想太折腾的资金。","\u002Fapi\u002Fmedia\u002Fposts\u002Fpost-21a91f22\u002F2.webp",{"local":21},{"headline":24,"body":25,"imageUrl":26,"images":27},"历史行情数据显示，节前消费风格往往相对占优，食品饮料、医药生物、电力设备、通信等板块的胜率和区间收益均值都不错，同时节后消费板块的性价比也相对居前。…","历史行情数据显示，节前消费风格往往相对占优，食品饮料、医药生物、电力设备、通信等板块的胜率和区间收益均值都不错，同时节后消费板块的性价比也相对居前。 但今年消费复苏的前景，很大程度上取决于国内财政政策的发力方向和力度。 有观点认为，财政政策重心能否从科技转向消费，是收敛科技与消费分化差距的关键，而消费板块的改善可能需要更长时间。 至于最近涨得凶的地产，说实话更像是短期政策博弈。从交易热度看，地产板块的偏离度已经摸到阈值了，属于“别追高”的品种。政策托底不等于趋势反转，真要布局地产，也优先看上海等基本面最先修复的区域，别去赌全面行情。 仓位上，大概五六成仓，手里留一部分现金的中性仓位过节应该是最舒服的。 假期海外要是真出了超预期的负面冲击，节后有子弹加仓；要是风平浪静，现有仓位也能吃到修复行情。进可攻退可守，比allin或者全空都要从容得多。 客观来说，今年的市场从年初到现在，一直都是结构性行情，节后大概率也还是这样。 今年10月的海外扰动确实偏多，但这恰恰说明，持股过节的关键不在于“持不持”，而在于“持什么”。 科技成长、大金融红利、稳增长三条线，是目前市场共识度比较高的方向。 但对节后行情的期待，更适合放在结构性轮动上，而不是全面普涨。10月的非农、通胀、美股三季报、OCP大会、AI模型更新，这些节点会不断给市场提供新的定价线索，保持一定的灵活性，比一次性押注更重要。（全文完）","\u002Fapi\u002Fmedia\u002Fposts\u002Fpost-21a91f22\u002F3.webp",{"local":26},[],[],{"name":31,"url":32},"Gelonghui","https:\u002F\u002Fwww.gelonghui.com\u002Fp\u002F6847784",null,{"handle":35,"displayName":36},"spots","Spots",{"views":38,"likes":39,"saves":39,"shares":39,"completions":39,"opens":39,"skips":39,"depthSum":39},3,0,"2026-09-29T12:06:30.617Z","local"]