缩量冰点！该不该持股过节？
数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com） 这周的A股，越临近国庆长假，越有种“资金提前放假”的既视感。 9月29日，三大指数微弱收涨，除了地产借着政策预期拉了一波，前一天大跌的元件、传媒、半导体象征性反抽一下，剩下板块连波动都很小。 两市总成交额直接缩到1.41万亿元，刷了年内新低，比前一天又少了近3000亿，缩到已不及这轮行情高点的一半。 量一冷，“持股过节还是持币过节”的老问题又准时刷屏。 尤其今年，假期还没开始，美股那边已经先给了几个下马威：三大指数高位回落，10年期美债收益率盘中触及5.274%，创2007年以来新高，市场预期美联储下月加息概率已升到70%以上。 还有中东那边，特朗普拒绝了伊朗的和平方案，引发国际油价反复剧烈波动。 从历史规律看，A股通常从国庆前8个交易日就开始逐步缩量，这种避险情绪会一直延续到节后第一个交易日；一般到节后第二个交易日，出去避险的资金陆续回流，市场成交中枢才会明显抬升。 这就是长假的特殊属性。休市期间海外市场照常交易，地缘、美债、油价这些变量国内没法实时对冲，叠加三季度末机构要结算净值、调仓兑现，部分资金主动选择“先出来躲几天”。 历史数据显示，牛市回调过程中，成交量从高点萎缩40%-60%都属于正常区间。 现在我们大概缩到了高点的50%，今天1.41万亿的位置刚好摸到市场公认的分水岭附近。 只有当成交额进一步萎缩到高点的60%以下，才需要警惕趋势性走弱；目前这个位置，更像是情绪底，不是趋势底。 有意思的是，过去16年里，有11年上证综指在国庆后5个交易日上涨，平均涨幅1.5%；创业板胜率更高，15年里有14年节后运行中枢高于节前，概率接近90%。 还有一个很明显的规律是，节前情绪压得越低，节后资金回补的动力就越强。 回到今天的盘面分化，其实也都是资金行为的映射：地产大涨是博弈稳增长政策落地，半导体反弹是前期集中抛售后的超跌修复，绝大多数板块横盘则是大家集体选择“观望等节后”。
